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简单的自我介绍后，这名竞聘者把精心准备的方案投在大屏上，迅速进入正题，“新能源产业成为大势所趋，……” 在近半小时的讲解中，这名VP从全球产业政策分析、中国产业政策对新能源汽车的影响，再围绕神俊汽业的全产业链布局、公司核心优势、财务指标、公司发展前景等四大维度，作出了详实的分析，并结合估值模型，给出了投资策略：“神俊是国产新能源的TOP，一直被包括KR在内的各大机构看好，去年估值已经达到了20亿美元。” “鉴于他们近5年的财务指标和强劲的行业前景，按照类比企业PE市盈率，套用模型，每股估值可以达到270元。所以，我给出的投资方案是Pre50投6、7%的期权池。” 几位业务老总纷纷在心里盘算了一下：按照每股270元的单价，神俊此轮融资的估值的确能达到50亿美元，而以鸿升的实力，投资6亿美元，换7%的股权，这个估值方案很合理。 而他们也听出来，这位竞聘者采用的是投资机构估值时最常用的“乘数估值法”，简单说就是找到一家和神俊汽业相似的上市公司，或者未上市但已经过多轮融资的同类公司，计算出他们的PE市盈率，再乘以神俊现阶段的股价，得出一个估值，再根据这个估值与企业谈判，给多少钱换多少股权。 “你选的类比企业是新特？”坐在周奚左手边的投资部副总率先发问。 男VP答是，并进一步解释，“考虑到新特和神俊的差距，我将市盈率做了折算，按照十分之一，也就是30倍计算。” 新特是全球新能源汽车行业的翘楚，凭借绝对领先的生产研发能力，早已被全球资本捧到风头无两，超高的市盈率别说同类企业，恐怕所有行业里都很难再找出第二家。这名VP按照十分一折算，合情合理。 其余考官又围绕他投资策略里的几个点做了提问，他均有条不紊的作答，看得出做了非常充分的准备。 待大家都问了一圈后，莫恒青看向一直沉默的周奚，“周总，您这边有问题吗？” 周奚指尖夹着一支笔，看向面试者，“神俊目前第一大持股机构是谁？” “KR是什么时候给出的投资？” “2006年，A轮，Pre1B投6、10%的期权池。”男VP稍顿补充道，“这也是2005年KR资本创立后，宁神投出的第一笔亿元投资项目。” 周奚听出他话里的崇拜之情，推断又是一个和齐琪一样，视宁延为偶像的人。 “最近一期呢？”她接着问。 “去年，E轮，Pre10B投2、10%的期权池。” 不是业务出身的莫恒青暗赞这位VP功课扎实，数据张口既来，对答如流。而场上其他业务老总们却渐渐听出了“门道”，尤其是正在运行这个项目的副总，额上布了一层汗。 在最新一次融资中，最早杀入的KR给出了10亿美元的估值，并投出了2亿，换了10%不到的股份，依旧牢坐神俊汽业第一大投资人，让包括他在内的其余投资者都以为KR对神俊依旧是长期持有的打算。 但是，周奚刚才的提问却像一盆冷水泼醒了他——早在10年前，KR就拿到了神俊10%的期权池，而十年期间，经过一轮又一轮的增资扩股，这原始的10%早就被放大到无数倍。 去年的E轮融资中，KR用2亿换来的10%就是放大后的，按神俊现有的PE市盈率倒推，这10%约等于十年前的1%。 说明什么？ 说明KR早就在布局退出神俊汽业，虽然都是10%，但实质上从最初一轮实打实的10%到现在放大后的10%，他们已神不知鬼不觉地减持掉原始股权的9个百分点。 由于KR在各类项目中的强劲势力表现，业内渐渐对它们投出的项目有神话之势，甚至有些投资人会开玩笑的说，“KR都能投的项目，闭眼入就对了。” 以至于，许多乙方企业还会拿“KR和我们谈过”做为抬高身价的噱头。 这名男VP业务能力还算扎实，咂摸片刻也悟出了周奚这两个提问的深意，顿时心情沉重起来。 周奚把笔头敲在桌面上，对他说，“你的估值逻辑和pre方案都没有问题，但有一点我需要提醒你，不要神话、迷信任何人和机构。” “作为一名投资人，你做出任何投资决策应该是基于自己的判断和分析，而不是把脑子交给别人。” 更何况是交给善于谋算和用眼镜遮挡野心的老狐狸。 神俊启动新一轮融资在即，他这次飞林市，外人一看，以为是大金主又去送钱，怕是要想尽办法能搭上这趟赚钱的快车。 殊不知，人家是做好局，等着肥羊入圈。 这个项目还没立项报投决会，周奚也是刚才莫恒青给她看题库时才知晓下面有副总意向这个项目，并快速阅记了相关材料数据。 不过，作为神俊第一大持股机构，眼看新一轮融资在际，哪些机构有意向参投下一轮，KR比谁都清楚。 早上两人提到神俊时，宁延只字未提这事。不知是自信有她在，鸿升进不了狐狸嘴，还是鸿升也是他想咬的肥羊之一？ （提示：下章还未替换） ??第19章 （全新） 面试一结束, 那位意向神俊汽业的副总立刻满带愧色地对周奚说，“周总，是我大意疏忽, 居然没有分析出KR有退出的意向, 只看到基本面, 就想冲进去, 我回去就把这个项目撤下来。” --